专题：贵州茅台2024年第一次临时股东大会

　　名酒研究所

　　今日（11月27日），贵州茅台召开了2024年第一次临时股东大会，现场参会的股东、券商分析师等合计超300人。

　　据悉，本次股东大会审议通过了《2024-2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》《关于调整酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目建设规模及总投资的议案》《关于选举监事的议案》等议案。

　　作为行业“风向标”，贵州茅台的一举一动都备受业内外关注。正值年末的关键节点，贵州茅台在本次股东大会上传递了哪些重磅信息？

　　将分红率提升至75%

　　信心堪比黄金。

　　为持续增强投资者回报，贵州茅台制定了“三年分红规划”，即：2024-2026年度，每年度分配的现金红利总额不低于当年归属于上市公司股东的净利润的75%，且每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。

　　据华创证券统计，贵州茅台近六年的常规分红率均保持在51.9%。那么，随着“三年分红规划”的实施，贵州茅台的常规分红率将提升至75%。

　　“新国九条”指出要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。不难发现，贵州茅台的“三年分红规划”正是对“新国九条”的践行，也让投资者清晰地看见贵州茅台未来投资价值的稳定性、持续性及成长性。

　　首次中期分红300亿

　　快速回应投资者和市场的诉求，贵州茅台首次实施2024年中期利润分配方案，向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税），合计超300亿元。由此，贵州茅台上市以来的累计现金分红将超3000亿。

　　据2024年三季报显示，贵州茅台前三季度实现归母净利润608.28亿元。据此计算，此次中期分红的现金占前三季净利润比例约49.32%。

　　众所周知，分红派息是市值管理重要的资本“工具箱”之一。那么，贵州茅台大手笔实施中期分红既是对“三年分红规划”的落实，更是提升市值管理水平的重磅举措。其实，从分红金额来看，贵州茅台已经在A股中排名前列。根据wind数据，截至今年6月19日派发的现金红利387.86亿元后，贵州茅台上市以来的累计现金分红已达到2714.41亿元，超上市募资金额的123倍。

　　显然，稳定且具有成长性的分红在当下的调整期对吸引耐心资本和长期投资者更具有现实意义。

　　斥资30-60亿首次回购股份

　　除了提升分红比例和首次中期分红300亿外，贵州茅台在市值管理上还打出了回购股份以减少注册资本这张王牌。

　　贵州茅台通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》，即：

　　①用自有资金30-60亿元，通过集中竞价交易方式回购股份。

　　②预计本次回购股份数量约为1670583股—3341164股，约占公司已发行总股本的0.1330%—0.2660%。

　　③此次回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

　　值得注意的是，这是贵州茅台上市20余年来首次出手回购，用真金白银去提升企业的投资价值，从而提振市场和投资者的信心。截止今日（27日）收盘，贵州茅台股价持续飘红，涨至1519.05元/股。

　　通过私域等渠道增加消费者触达面

　　在本次股东大会上，茅台方面再次强调了，目前所面临的问题是供需适配的问题，茅台酒基本需求没有变，公司先要考虑增加消费者触达面，然后再解决转化的问题。

　　在增加消费触达方面，茅台提出了自营体系会加强私域的建设。

　　其实，贵州茅台早在渠道变革上做出顶层规划：要围绕“时间、产品、渠道、区域（国内）、空间（国际）”五个量比关系，做好资源协同和政策协同，努力形成社会经销商、商超百货、电商、自营渠道各尽其责、各显其能、积厚成势的良好生态系统。其中，社会经销体系就要充分发挥私域流量深耕优势，不断拓展新客群、打造新场景和提供新服务。

　　从市场来看，在“双节”不及预期的背景下，贵州茅台今年前三季度再次走出了独立行情：分渠道来看，茅台的批发代理实现营收685.29亿元，同比增长20.96%；其直销实现营收519.89亿元，同比增长12.51%。可见，茅台还将增加私域等渠道的覆盖范围和提升现有渠道的服务质量，从而更好地适应新客群和新消费的需求。

　　从“六个体系”落地国际化战略

　　关于国际化战略，贵州茅台在本次股东大会上给出了系统化的解决方案。

　　贵州茅台表示：“期待茅台2035年成为一个国际化的公司。”为此，茅台规划以“六个体系”去落地国际化战略：

　　第一，打造有内容、有形式、有载体和有受众的品宣体系；

　　第二，根据每个国家法律法规和习俗去完善法规体系；

　　第三，在产品体系方面，一方面要开发符合国际市场需求的新品，主力产品是高低度茅台酒，系列酒则以王子酒为主力；另一方面，再打造一系列适合年轻人和当地市场的产品；

　　第四，在渠道体系方面，要讲协同和讲生态，要依靠当地的社会经销体系，特别是本地的连锁企业；

　　第五，在价格体系方面，做好价格走廊的模型；

　　第六，在政策体系方面，构建适合当地市场的销售政策给予支持。

　　今年以来，面对复杂多变的市场行情，贵州茅台及时调整经营策略，并且从趋势研判、市场转型和营销策略等层面打出了一套行之有效的“组合拳”，不仅稳住了市场“大盘”，还在“高基数”下实现稳定增长。在本次股东大会上，贵州茅台再次在市值管理和市场策略上传递出积极的信号，让行业看到了茅台“打造A股市值管理标杆”的超强执行力及布局未来的前瞻性策略。